“门槛并不高，只能一直‘卷’。”玄甲金融总经理林佳义向第一财经记者表示，这些网约车公司护城河并不深，对消费者很难提价，公司也都遭遇盈利难题；目前一级市场投资资金趋于紧张，能投的钱都投的差不多了，迫使这些企业转向二级市场寻求资金。网约车企业的集体上市，也反映了当前共享经济模式面临的资金压力和盈利挑战。

继嘀嗒出行（02559.HK）在港交所上市之后，如祺出行也于日前公开招股，即将于7月10日登陆港交所。今年5月，曹操出行向港交所递交IPO招股书。“出行大军”齐集港股上市。

三年前，比亚迪和宁德时代增发融资数百亿元，奠定了其行业龙头地位，也掀起了持续三年的产业链融资热潮。进入2024年，主要融资对象则轮到网约车平台。这些平台纷纷奔赴香港上市。有业内人士对第一财经表示，连年亏损之后，一级市场资金紧张，迫使这些公司尽早上市寻求融资。

加速赴港的并非只有出行企业。仅6月以来，就有泰德医药、上海卓越睿新、元光科技集团、上海凌凯科技、北京第四范式等8家企业提交了境外上市备案申请，目标为港交所。

“我们投的一家公司最近拿到‘路条’了。已经报了挺长时间了，最近批下来的。”一家大型创投机构投资人对第一财经表示，证监会最近对赴港上市非常支持，企业流程节奏也在加快。在他看来，企业境外上市对企业而言可以获得融资，对国家而言可以更好利用外资。同时，在相关规定出台之后，企业在数据安全方面一般也会提前进行隔离，规则上已经没有很大障碍。

出行股为何集体“踩油门”

网约车出行企业，为何在此时集体冲刺香港上市？业内人士告诉记者，在连年亏损之后，一级市场资金面紧张，只能尽早上市寻求融资，尽快抢占更多市场份额，是这些出行股集体“踩油门”的重要原因。

6月28日，嘀嗒出行在港交所上市，发行价定为每股6港元，上市后连续两天大幅下跌，最新报收3.6港元，嘀嗒出行主要股东是李斌和蔚来等。2021年、2022年及2023年，公司收入分别是7.8亿元、5.7亿元及8.2亿元。经调整利润净额分别为2.4亿元、0.84亿元及2.3亿元。

同日，如祺出行启动港股IPO公开招股，全球发售新股约3000万股，其中香港公开发售约300万股，国际发售约2700万股，每股发行价预计在34港元到45.4港元，并拟于7月10日上市。2021年到2023年，如祺出行的交易额分别为13.1亿元、17.57亿元和27.14亿元，对应营业收入分别约为10.14亿、13.68亿和21.61亿元，对应净亏损分别约为6.85亿、6.27亿和6.93亿元。

此前，曹操出行于5月3日向港交所递交IPO招股书，并申请主板上市，主要股东是吉利汽车实际控制人李书福。2021年至2023年，曹操出行分别实现收入71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元；年度亏损分别是30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元，三年累计亏损近70亿元。

另外，享道出行也计划于下半年赴港上市，目前尚未披露招股书。天眼查资料显示，其股东是上汽集团、阿里巴巴、宁德时代等；T3出行尚未提出上市时间表，主要股东是东风汽车、长安汽车、腾讯控股、阿里巴巴等。

“门槛并不高，只能一直‘卷’。”玄甲金融总经理林佳义向第一财经记者表示，这些网约车公司护城河并不深，对消费者很难提价，公司也都遭遇盈利难题；目前一级市场投资资金趋于紧张，能投的钱都投得差不多了，迫使这些企业转向二级市场寻求资金。网约车企业的集体上市，也反映了当前共享经济模式面临的资金压力和盈利挑战。

关于网约车相关这些新上市公司，安信国际分析师王婷表示，除行业第一（滴滴出行）之外的其他玩家份额差距小，行业竞争将维持激烈，在用户侧及司机侧的份额争夺将持续白热化；尚无扭亏为盈的财务前景，预计到2027年某些公司仍将持续亏损，考虑到市场情绪偏弱，建议投资者谨慎认购。

有汽车行业分析师向第一财经记者表示，对这些出行平台来说，用户通常被迫在优质搭乘体验及价格之间作出选择。对价格高度敏感，即使在相同的价格范围内，搭乘体验也往往参差不齐，有时会因缺乏服务及车辆标准化而导致服务质量不达标；另一方面，司机也抱怨收入并不高，但也要每天工作超过10个小时；而平台本身也暂时难以盈利。

境外上市新格局

经过美股中概风波、境外上市备案新规出台、A股全面提高上市门槛之后，企业上市格局较疫情前已经发生明显变化。

从A股来看，上市门槛全面提升，科创板对科创属性的要求进一步加强，此前一批排队企业因不达新上市条件已经撤回申请。上市新规生效之后，6月20日IPO新受理破冰，沪深各新增受理1家上市申请。随后北交所密集申报了28家，不过上半年A股IPO申报总数依然只有32家。从发行上市情况来看，上半年A股仅有44只新股，募资总额同比降八成。同期有287家企业终止了上市进程。截至6月30日，还有400多家拟上市企业处于排队状态。

A股上市端可能还将面临进一步改革。近期中国证监会主席吴清带队，围绕进一步全面深化资本市场改革开展调研。据吴清介绍，证监会正在深入开展注册制等资本市场改革综合评估，在此基础上将抓紧研究谋划进一步全面深化资本市场改革的一揽子举措。其中他提到，进一步提升资本市场对新产业新业态新技术的制度包容性和精准性，加快推进“科创板八条”落实落地，加快完善发行上市、信息披露、并购重组等基础制度。

与A股市场相比，香港市场的劣势是估值偏低、流动性较差，但优点是监管大力支持，上市可预见性强、速度快。中国证监会市场监管二司司长吴萌近日回应第一财经记者提问时表示，《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》于去年3月实施，截至6月21日，一共有158家企业赴境外上市完成备案，其中85家在中国香港上市，73家在美国上市。

证监会副主席方星海近日也曾明确表达对境外上市尤其是到香港上市的支持态度。他表示，证监会的态度是要加快备案，现在的速度比以前快了一些，但是速度还不够快，还要继续加快。特别是对融资额比较大、科技创新实力强的企业到境外上市，证监会将“尽快予以备案”。

相对港股市场，赴美上市也有较清晰的上市预期，但地缘风险和国际投资者态度存在较大不确定性。“当前很多公司都在排队到纳斯达克上市，政策上也没有什么障碍。但是实际上要想发出去，也并没有那么容易。”前述投资人对记者表示，一方面，最近几年国际投资者对中概股的投资收益不是很理想，很多公司持续下跌；另一方面，国际投资者很多资金正在分配到更多地方，比如印度资产。同时，美国利率保持在高位，很多资金也倾向于留在美国。