PTA企业集中检修 “力度超出预期”!影响几何?
2024-06-13 【 字体:大 中 小 】
据期货日报记者了解,本周新增的PTA装置检修计划涉及东北375万吨/年、宁波200万吨/年产能,提前检修计划涉及华南450万吨/年产能,另有个别装置短暂停车。
“当前是PTA淡季,下游需求季节性走弱,但随着几套大装置检修计划的公布,2024年的PTA库存变化有别于往年。”浙商期货分析师朱立航介绍,和往年1月、2月的大幅累库不同,2024年PTA库存反而呈下降趋势。
在朱立航看来,2024年春节前后PTA装置检修力度较大,足以抹平聚酯行业季节性降负带来的需求减量。
“本轮检修的多是大型装置,3套装置产能合计1025万吨/年,占全国有效产能的13%。此外,检修时间偏长,多在3—4周(一般为两周左右)。技改装置虽未公布具体时长,但预估时间不短。”卓创资讯PTA分析师安光表示。
“从量来看,一季度检修加技改涉及的产能为1980万吨/年,占总产能的24.6%,若无其他临停变化,则每月涉及的检修产能在500万—700万吨/年,剔除2023年新冠疫情尾声时期的个例,本轮整体检修力度处于均值上方。”物产中大期货能化组组长谢雯表示。
安光介绍,东北375万吨/年的装置已运行20个月,之前市场对其检修的预期较强;宁波200万吨/年的装置已运行11个月,之前市场没有检修预期;华南450万吨/年的装置属于将检修计划从4月提前至3月下旬,对市场的影响前置。
“春节前发布如此大规模的集中检修计划,超出了预期。”朱立航称,往年1—2月PTA市场以累库为主,但2024年显然不一样,多套大型装置集中检修改善供应端,需求端聚酯环节今年的开工情况也好于预期,双重作用下PTA市场供需格局良好。同样,谢雯认为,往年春节前PTA市场也会进行一轮检修,主要和春节放假、聚酯库存有关,但并不是年内检修高峰。
通常而言,大体量的集中检修会促使PTA加工费反弹。事实上,从现货和盘面来看,检修计划带来的影响已有所体现,加工费均反弹至350元/吨以上的相对高位,盘面加工费更是创下上市以来的新高。
“从目前的供需格局来看,PTA加工费反弹是合理的。”朱立航表示,后续随着装置的重启和新装置投产的增加,全年整体加工费仍难言乐观,预计会回落至300元/吨以下水平。
截至1月24日,1月PTA平均加工费在345元/吨,环比下跌14%。2月春节假期影响产业链终端需求,弱需求自下而上负反馈,势必强化PTA累库存预期,进而挤压PTA加工费。
“PTA企业主动宣布检修计划,一方面为了提振市场信心,一方面为了减轻后期库存压力。”安光表示,2023年PTA企业“硬扛”低加工费维持偏高开工负荷,以维护自身市场份额为首要任务,2024年可能需要考虑实际盈亏问题,利用减停产将加工费锁定在一定区间。另外,市场需要时间消化2022年12月至2024年4月投产及计划投产的1950万吨/年的新产能,开新停旧或者间歇性停旧是大势所趋。
他表示,此轮装置密集检修对PTA市场最直接的影响体现在2—3月供应将大幅收缩,从而降低一季度累库预期,促使现货基差走强,最终带动PTA价格试探前高。另外,本轮集中检修也揭开了2024年PTA装置检修的序幕。
“大厂检修间接体现了市场供应宽松,而落后的产能面临成本、竞争的双重压力,生存将更加艰辛。PTA环节正加速优胜劣汰。”安光如是说。
对此,谢雯也认为,春节前装置密集检修促使基差快速走强,贸易商积极询盘接货。从目前上下游检修进度和时间安排来看,PTA市场短期面临的累库压力不大,加之调油预期加持,近月合约偏强的概率较大。
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